• 央行公开市场六个交易日累计净投放7500亿元,资金面平稳跨月可期
    2021-10-27127
      人民银行27日公告,为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素影响,维护月末流动性平稳,今日开展2000亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.20%与此前持平;同时开展2个月期700亿元国库现金定存操作,中标利率3.5%,较上次下行5BP;鉴于当日有1000亿元逆回购及700亿元国库现金定存到期,全口径计算,公开市场实现净投放1000亿元。
      自上周三(20日)起,央行已将逆回购操作规模提升至千亿元级别,截至27日的6个交易日内,公开市场累计净投放资金达7500亿元。
      业内人士表示,此举体现出央行对短期流动性关注度较高,维护资金面平稳的主观意愿较强。当前缴准日(25日)及缴税截止日(26日)已过,明后两日(28-29日)又将迎来财政资金集中投放,可对流动性提供进一步支撑,叠加逆回购操作持续护航,预计资金面可大概率平稳跨月无虞。有市场交易员称,27日早盘资金面整体均衡,可以跨月的7天期资金亦有机构正常融出。


      展望后续,方正证券齐晟表示,从历史经验看,10月税期是年内最后一个基础货币缺口较大阶段,随后资金利率会逐渐趋于平稳,直到12月底跨年。
      同时,伴随着大额逆回购投放接连落地,四季度降准的必要性也在逐渐降低。国海证券靳毅表示,从资金面上来看,尽管近期专项债发行速度加快,预计10月、11月单月政府债务净融资规模可达万亿以上,但同时年末政府支出空间较大,可有效对冲债务发行带来的资金需求,因此四季度不存在明显的资金缺口,降准预期基本落空。
      “根据9月份财政数据,今年1-9月份公共财政累积超支1.5万亿元——距离全年3.5万亿元的赤字目标,仍有2万亿元的超支空间”,靳毅说。
      不过值得注意的是,尽管降准预期大概率落空,但货币政策并无收紧倾向。招商证券罗云峰表示,在信贷增速萎缩的背景下,央行收紧货币动机不强,四季度货币政策仍将高挂“稳字当头”大旗。当前,需谨防通胀对政策的影响。
      罗云峰表示,通常央行判定通胀、紧缩政策有三个触发条件:一是物价全面上涨,二是通胀预期形成,三是需求端过热。近日,菜价的快速上涨似乎预示着PPI向CPI传导正在显现,物价隐隐有全面上涨之势,第一个条件可能被触发。但由于物价全面上涨与通胀预期形成之间存在时间间隔,通胀对货币政策的影响可能最快于明年一季度到来。
      受资金面变化影响,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种从月内低点反弹近40BP,不过仍位于2%下方,其余品种波动不大。其中,隔夜Shibor涨37.50BP,报1.9210%;7天Shibor涨0.60BP,报2.2680%;14天Shibor涨1.70BP,报2.4410%。